趣策略又一金属吃到"算力溢价"，碳酸锂期货重回17万元关口

碳酸锂价格重拾涨势。

上周碳酸锂期货主力合约收报17.5万元/吨，周涨幅6.6%，终结了此前近一个月的回调。

5月初锂价一度重返20万元关口，随后经历一轮快速回调，6月初下探至15.7万元附近后再度反弹。从更长周期看，碳酸锂自2025年6月低点5.8万元/吨已累计反弹约200%。

行业普遍认为，目前碳酸锂价格已经走出长达两年的深度下行周期。产业层面，储能项目需求旺盛，AI算力基建、电力市场化改革与新能源增量共同推升供需紧张状态。

“当前锂价正处于长短期逻辑的交织博弈中。”一位锂电产业链分析人士对记者称，短期宏观面上，加息预期升温令有色金属价格普遍承压，下半年锂价的核心变量不在矿山产量，而在储能需求能否持续超预期。

平安新能源精选混合基金经理金溪寒对第一财经分析称，锂电在储能需求持续兑现的背景下，全年景气度有望超出预期。当前锂电供需已实现阶段性反转，从远期来看，盈利持续性排序为电芯龙头高于上游碳酸锂、上游碳酸锂高于中游材料；不过，在需求端持续兑现的当下，中上游环节的盈利修复弹性反而更大。

储能需求向好，锂价低位反弹

短期来看，本轮碳酸锂价格反弹的直接催化来自需求侧结构性变化。

上述锂电产业人士进一步分析称，2026年碳酸锂基本面的结构从单一新能源车驱动向新能源车、储能、AI算力三重共振转变，一个更健康、更持续的供需新周期或已渐行渐近。

其中，储能需求正在成为锂需求的核心增量引擎。国信证券研报数据显示，6月锂电池环节6家企业合计排产约175.7GWh，同比增长68%、环比增长6%，行业高景气依旧。

东吴证券研报也显示，储能电芯“一芯难求”，头部企业订单普遍排至2026年底至2027年第二季度，产能趋于饱和。

全球范围内，储能需求也稳步增长，国信证券进一步分析称，美国数据中心发展推动大储采购提升，欧洲天然气价格上涨带动户储需求增长，新兴市场政府储能政策频出，预计2026年全球储能装机需求达到455GWh，同比增长40%。

从AI算力视角看，锂的需求逻辑也被重新定义。AI数据中心作为电力“吞噬者”，其并网瓶颈催生出“算电协同”的新储能需求。AI数据中心对储能系统的倍率性能、循环寿命、安全性提出更高要求，这将对高品质碳酸锂形成差异化需求，可能催生出碳酸锂的“算力溢价”。

联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布报告称，锂、钴、镍、铜、稀土等矿产是清洁能源技术、电气化与数字化发展不可或缺的基础原料，预计2024年至2040年间全球的锂需求将增长353%。

涨势能否延续？

基本面上，当前碳酸锂的去库格局正被市场普遍视为看涨信号。

花旗最新周报指出，库存结构方面截至6月第一周中国碳酸锂总库存为98786吨，周环比下降1%，其中下游正极厂库存逆势上升7%，冶炼厂和其他环节库存分别下降2%和8%。该行预期，今年8至9月传统旺季期间，碳酸锂价格有机会挑战25万元/吨关口。

中信证券对锂价进行了分阶段预判，认为6至7月短期震荡磨底，8至12月因新能源车旺季叠加储能订单集中交付开启主升行情，四季度有望冲击22万至25万元/吨区间。中信认为，目前碳酸锂价格较25万元/吨目标价尚有约50%上行空间，供需紧张格局短期内不会逆转，锂价中枢有望持续抬升。行情节奏上，三季度锂价企稳后，锂电板块或将启动上行周期。

高盛6月12日最新报告预测，碳酸锂四季度价格中枢在20万元/吨附近，峰值上看25万元/吨。并分析称，储能需求首次有望超越电动车成为锂电池增量第一驱动力，四季度供给最紧张，8～9月下游将集中补库。

然而，市场并非一边倒看多。部分期货公司分析师提醒，6月以来碳酸锂期货持仓量维持高位，资金博弈加剧，价格或呈现宽幅震荡格局。5月初锂价触及20万元后快速回调至16万元附近，本身就反映了市场对高价的敏感性和获利盘的兑现压力。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强指出，过去几年产业链累积了一定库存，今年的主旋律正是消化这些库存。在郑晓强看来，三季度的价格走势本质上是一个验证需求的过程。如果需求表现没有问题，三季度碳酸锂价格将重新回到每吨18万-21万元的区间。

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